수익률 계산 예제

[엑셀실무]연평균성장률CAGR Update

Sevity Blog

단순 수익률은 투자금액이 투입된 시점을 고려하지 않고 기말평가때 단순하게 한 번에 계산하는 방법이다.

수익률이란 기본적으로 수익금액/투자금액 - 1.0 으로 계산된다. 즉, 100만원 투자해서 200만원이 되었으면 $200(수익금액) / 100(투자금액) - 1.0 = 1.0 = 100\%$ 요렇게 계산하는 것

수익금액은 좀 더 정확하게 기말평가금액이라고 표현할 수 있다.

위에서 기말이란 평가기간말이란 의미이다.

연간수익률이면 연말, 월간수익률이면 월말시점이 되겠다.

예를 들어 연간수익률을 계산한다고 하고, 1월1일에 50만원 5월3일에 추가로 50만원을 투자하고 연말에 200만원이 되었으면 $200 / (50 + 50) - 1.0 = 1.0 = 100\%$ 이렇게 계산

2. 평잔수익률

위 단순 수익률의 문제점은 무엇일까?

투자시점을 고려하지 않은 계산이다보니, 수익률이 왜곡될 수 있다.

예를 들어서 1월1일에 100만원을 투자하여 12월30일에 200만원이 되었으면 단순수익률로 수익률은 100%이다.

그런데 마지막 날인 12월31일에 100만원을 추가로 투입했다고 해보자, 그러면 $300/(100+100) - 1.0 = 50\%$가 되어 갑자기 수익률이 50%가 되어버린다.

금융회사에서 수익률에 따라 수수료를 받는다면 이런장난(?)을 허용하면 안될 것이다.

이를 회피할 수 있는 방법은 무엇일까?

바로 날짜별 잔고의 평균값을 투자금액으로 사용하자는 아이디어가 있을 수 있다.

예를 들어 위의 예의 경우는 1년 365일중 363일은 잔고(투자금액)가 100만원 이었다가 12월30일에 200만원이 되고, 12월31일에 추가 100만원 투입으로 300만원이 되었으므로, 평균잔고는

$(100*363+200*1+300*1)/365 = 100.82$가 되어 수익률은 $300 / 100.82 - 1.0 = 1.97 = 197\%$가 될것이고, 고객에게 불리한 결과이므로 위의 장난(?)이 통하지 않는 공정한 계산이 되었다.

3. 누적수익률(=시간가중수익률)과 평균수익률

자 위의 방법으로 수익률 까지는 구했다. 그런데 여러해 투자가 반복되다보면 수년간에 걸친 평균수익률이 궁금하게 될 것이다.

예를들어 첫해는 수익률이 20%이고 다음해는 30% 였으면 평균 수익률은 $(20 + 30) / 2 = 25\%$가 될까?

단순히 산술평균을 내면 그렇다. 하지만 다음 예제를 보자.

첫해는 100%수익을 올렸고, 다음해는 -100% 수익을 올렸다(-100%란 가진돈을 모두 잃는걸 의미한다)

그렇다면 평균수익률은 $(100-100)/2=0\%$라고 해야할까?

뭔가 이상하다.. 왜냐하면 일반적으로 0%수익률이면 본전치기를 의미하는데 지금 내 수중에 남은 돈은 하나도 없기 때문이다.(두번째 해에 모든걸 잃었기 때문)

이렇게 이상한 값이 나오는 이유는 산술평균을 썼기 때문이며 기하평균을 사용하면 이 문제는 해결된다.

첫해 100%수익, 다음해 -100%수익이면 누적수익률은 다음 공식에 따라 $(1.0 + 1.0) \times (1.0 - 1.0) - 1.0 = -1.0 = -100\%$가 된다.

(산술평균을 사용할때와 다르게 누적평균을 사용할때는 더하는게 아니라 곱한다)

누적수익률 = (1.0 + 첫해수익률) x (1.0 + 둘째해수익률) x . x (1.0 + 마지막해수익률) - 1.0

= (1+R1) * (1+R2) * (1+R3)* . (1+Rn) - 1

결과를 보면 나는 땡전한푼 없는데 누적수익률이 -100%로 나왔으므로 make sense 하다.

3년간 수익률이 10%증가 > 20%증가 > 15% 감소라고 한다면 누적수익률은 $1.1 \times 1.2 \times 0.85 -1 = 0.122 (12.2\% 수익)$이 된다.

그런데 기하평균을 해보면 $\sqrt[3] < 1.1 \times 1.2 \times 0.85>\approx 1.0391..$이고 의미를 따져보면 연평균 3.91% 증가했다는게 된다.

검증삼아 1.0391 x 1.0391 x 1.0391 - 1 해보면 0.122가 다시 나온다.. 과연 ㅎㅎ

그렇다면 평균수익률을 계산하는데 있어 산술평균보다 기하평균이 더 적합한 이유는 무엇일까?

이는 기본적으로 수익률이 비대칭이란 점을 생각해보면 힌트를 얻을 수 있다.

즉, 100%를 넘는 1000%수익률이라는 것은 있을 수 있지만 (100만원을 투자해서 1,100만원이 되면 1,000%수익률이다.),

-100%를 넘어 -1000%수익률(-1000%손해)이라는 것은 존재할 수 없다. 가진돈을 다 잃는 것이 바로 -100%수익률인데 어찌 더 떨어질 수 있으랴.

수익률 계산 예제

Capital Budgeting(자본할당) - NPV(순현가법), IRR(내부수익률), MIRR(조정된 내부수익률), PB(원금회수기간), DPB(할인된 원금회수기간), PI(수익성 지수)

Capital Budgeting(자본할당) - NPV(순현가법), IRR(내부수익률), MIRR(조정된 내부수익률), PB(원금회수기간), DPB(할인된 원금회수기간), PI(수익성 지수)

Capital Budgeting(자본할당) - NPV(순현가법), IRR(내부수익률), MIRR(조정된 내부수익률), PB(원금회수기간), DPB(할인된 원금회수기간), PI(수익성 지수)

본 포스팅은 2012년 3월 20일 Arkansas State University에서 수강한 Capital Mangaegment (Prof. Xialkuai Hu) 정리자료입니다.

본 포스팅에 사용된 모든 도표(Independent and Mutual exclusive Projects 제외)는 직접 작성된 것이므로, 출처없이 무단으로 도용하는 것을 허락하지 않습니다.

1. Net Present Value, NPV ( 순현가법 )

자본예산기법의 하나로 투자금액을 투자로부터 산출되는 순현금흐름의 현재가치로부터 차감한 것이 ‘ 순현가 (NPV)’ 이며 , NPV 가 0 보다 클 경우 투자안을 받아들이고 , 0 보다 작을 경우 이를 기각하는 의사결정의 수단으로써 활용된다 .

Sum of the PVs of all cash flows
→ 모든 현금흐름의 현재가치를 더한 것이 순현가이다 .

NPV = PV inflows – Cost
→ 유입된 현금흐름을 현재가치로 할인한 가격에서 초기비용을 제한 것이 순현가이다 .

Choose between mutually exclusive projects on basis of higher NPV
→ 상호배타적인 프로젝트들 중에서 가장 높은 NPV 를 보이는 프로젝트를 선택하라 . ( 상호배타적인 프로젝트들이 있을 경우 IRR 은 다른 결과를 산출할 수도 있다 )

NPV > 0 → 프로젝트의 초기 비용을 상쇄하고도 남을 만큼의 수익률 계산 예제 수익률 계산 예제 CF 를 생성시킬 수 있음 .
NPV = 0 → 프로젝트의 초기 비용을 정확히 상쇄할 만큼의 CF 를 생성시킬 수 있음 .
NPV < 0 → 프로젝트의 초기 비용을 상쇄할만할 CF 를 생성하지 못함 .

2. Internal Rate of Return, IRR ( 내부수익률 )

PV of outflow 와 ∑ PV of inflows 를 같게 하는 ‘rate’ 즉 , NPV 를 0 으로 만드는 ‘rate’

다시 말해 , IRR 은 프로젝트 수행 여부를 결정하기 위한 가장 기본적인 수익률을 의미하며 , 계산된 IRR 이 WACC 보다 클 경우 (IRR>WACC), 해당 프로젝트의 수익률은 프로젝트 비용보다 높다고 판단할 수 있다 .

[ 수익률 계산 예제 NVP and IRR]

Independent projects are projects with cash flows independent of each other.
→ 독립적인 프로젝트들은 각각의 독립된 현금흐름으로부터 추정된다 .

Mutually exclusive projects compete directly with each other.
→ 상호배타적인 프로젝트는 각각의 다른 프로젝트와 경쟁한다 . 즉 , 상호배타적인 프로젝트에 대해서는 대해서는 잘못된 결정을 이끌어낼 수 있다는 의미이다 .

위 두 명제를 풀어보면 다음과 같다 . IRR 이나 NPV 로 대상 프로젝트의 경제성 여부를 판단할 경우 대상 프로젝트가 독립적일 경우 두 가지 방법 모두 동일한 결과 (Accept or Deny) 를 산출한다 . 그러나 복수의 상호배타적인 프로젝트일 경우에는 NPV 와 IRR 에 따라 그 결과가 달라질 수도 있다 .

이유를 확인하기에 앞서 , ‘ 독립적인 프로젝트 ’ 와 ‘ 상호배타적인 프로젝트 ’ 에 대해 확실히 짚고 넘어가야 한다 . 독립적인 프로젝트라 함은 말 그대로 , 복수의 프로젝트들이 서로 완벽히 독립되어 있다는 의미이며 , 상호배타적인 프로젝트라 함은 , 두 가지 이상의 프로젝트가 하나의 커다란 테두리 안에 속해 있다는 의미이다 . 다시 말해 , 상호배타적인 프로젝트 A 와 B 가 있을 경우 , A 를 선택할 경우에는 B 를 선택할 수 없고 , B 를 선택할 경우에는 A 를 선택할 수 없다는 의미이다 . 예를 수익률 계산 예제 들어 NVP(A)=100, NPV(B)=80, NPV(C)=60 이라 가정했을 때 , 두 가지 프로젝트를 선택해야 할 경우 모든 프로젝트가 독립적이라면 180 의 NPV 를 산출할 수 있는 A 와 B 를 선택할 것이다 . 하지만 A 와 B 가 상호배타적인 프로젝트라 한다면 , 투자자는 NPV(A,C) 혹은 NPV(B,C) 중 하나를 선택해야 할 것이다 . 이와 같이 상호배타적인 프로젝트는 자본예산할당에 있어 중요한 제약조건이 된다 .

Independent Projects : No Conflict between NPV and IRR

→ 독립적인 프로젝트의 경우 NPV 와 IRR 을 통한 결과가 동일하게 나타난다 . (IRR 이 0 보다 클 경우 , NPV 역시 0 보다 크게 나오며 , 그 반대의 경우 또한 마찬가지다 )

Mutually Exclusive Projects : Conflict

→ 상호배타적인 프로젝트의 경우 NPV 와 IRR 이 서로 다른 결론을 내릴 위험성이 있다 . (IRR 이 0 보다 큰 값으로 나와 수익성이 있다고 판단된 프로젝트일지라도 NPV 값은 0 보다 작게 나올 수 있다 . 두 결과가 충돌할 경우 프로젝트 관리자는 NPV 에 따른 결과를 선택해야 한다 .

3. Modified Internal Rate of Return, MIRR ( 조정된 내부수익률 )

MIRR is the discount rate which causes PV(Project’s terminal value) = PV(Costs)
→ MIRR 은 프로젝트의 잔여가치의 현재가치와 초기비용의 현재가치를 같게 하는 할인율이다 .

TV is found by compounding inflows at WACC
→ 잔여가치 (TV) 는 WACC 에 의해 할인된다 .

Why use MIRR versus IRR?
MIRR correctly assumes reinvestment at WACC or the opportunity cost
→ MIRR 은 WACC 혹은 기회비용에 의한 재투자를 전제한다 .

MIRR avoids the problem of multiple IRRs
→ MIRR 은 복수의 IRR 을 비교하는 데서 나타나는 문제점을 피할 수 있다 .

Managers like rate of return comparison, and MIRR is better for this than IRR
→ 프로젝트 관리자들은 수익률을 비교하는 것을 선호하며 , MIRR 은 IRR 의 대안이 될 수 있다 .

4. Payback Period, PB ( 원금회수기간 , 회수기간법 )

The number of years required to recover a project’s cost, or how long does it take to get the business’s money back?

Provides an indication of a project’s risk and liquidity
→ 프로젝트의 위험성과 유동성에 대한 정보를 제공한다.

Easy to calculate and understand
→ 계산과 이해에 용이하다.

Ignores the TVM (However, Discounted Payback Period accounts for TVM and risk within the payback period)
→ 현금흐름의 시간적 가치를 무시하지만 , DPB 는 이를 보완

Ignores CFs occurring after the payback period
→ 회수기간 이후 발생하는 현금흐름을 무시

Not a good measure of profitability
→ 수익성 측정에 있어 좋은 방법은 아님 .

[Summary of Payback Period]
투자에 소요된 자금을 그 투자로부터 발생하는 현금흐름에 기반하여 모두 회수하는 데 걸리는 기간이다 . 이 평가방법에 따르면 투자에 소요되는 자금을 가장 빨리 현금흐름으로부터 회수하는 투자안을 선택하게 된다 . 계산이 간단하고 프로젝트의 위험성 (Risk) 와 유동성 (Liquidity) 을 직접적으로 파악할 수 있는 반면 , 투자대상의 가치를 수익성이 아닌 시간의 개념으로 파악하며 현금흐름의 시간적 가치 (TVM, Time Value of Money) 를 무시한다는 단점이 있다 .

(바로잡습니다. 제가 작성한 위 도표에서 누적된 현금흐름을 상쇄할 때 (270,000)이 음수를 의미하므로, 105,780을 감하는 것이 아니라 더해야 합니다)

5. Discounted Payback Period, DPB

The DPB is the amount of time that it takes to cover the cost of a project, by adding positive discounted cash flow coming from the profits if the project.
→ 할인된 회수기간법은 프로젝트의 초기 비용을 회수하는 데 걸리는 기간을 추정함에 있어 ‘ 할인률 ’ 을 적용하는 방법으로 TVM 을 고려한다는 점에 의의가 있다 .

(바로잡습니다. 제가 작성한 위 도표에서 누적된 현금흐름을 상쇄할 때 (270,000)이 음수를 의미하므로, 96,104 을 감하는 것이 아니라 더해야 합니다)

6. Profitability Index. PI ( 수익성 지수 )

The profitability index (PI) is the present value of future cash flows divided by the initial cost.
→ 수익성 지수는 프로젝트 초기 비용으로 나눈 현금흐름의 현재가치이다 .
→ PI = PV future CF / Initial cost

It measures the “bang for the buck”
→ “bang for the buck” 란 몸값의 값어치를 해내는 스포츠 선수를 지칭하는 의미하는 데서 유래된 관용어로써 , PI 가 해당 프로젝트의 값어치를 측정하는 하나의 지표가 된다는 의미를 가진다 .

Best Choice 연평균 성장률 Update

CAGR 계산기: 복리 연 성장률, 연 평균 수익률 계산 업데이트

그런데 연평균 수익률(성장률)이라고 하면 연도 별 수익률(성장률)을 더한 후 이를 평균한 것으로 오해할 소지가 있기 때문에 ‘연 평균 복리 수익률(성장률)’이라고 기억하시기를 추천합니다. 단, 여러 문서나 책에서 복리를 생략하고 쓰는 때가 많다는 점도 …

[엑셀실무]연평균성장률CAGR Update

주제에 대한 새로운 업데이트 연평균 성장률

#연평균성장률#연평균복합성장률#CAGR
연평균성장률(CAGR)을 엑셀로 계산하는 내용에 대한 설명입니다.
※사용폰트: 티몬 몬소리체, 여기어때 잘난체,배달의민족 도현체

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[엑셀실무]연평균성장률CAGR Update

한국 제조업 메카 식어가나…수도권 3% 성장할 때 부울경은 마이너스 – … Update

Mar 13, 2022 · 충청권의 연평균 성장률은 3.26%였다. 2020년 코로나19 충격을 반영한 최근 5년간 성장률은 각각 3.04%, 2.75%다. 우리 경제의 한 축이었던 부울경은 쇠퇴하고 있다. 2011~2020년 부울경의 연평균 grdp 성장률은 0.9%, 지난 5년간은 -0.28%로 오히려 역성장했다.

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윤석열 당선인이 대통령인수위원회에 지역균형발전을 위한 전담반을 구성하면서 새 정부가 내놓을 정책에 대한 관심이 높아지고 있다

인수위에서 전담반을 만든 이유는 수도권(서울, 인천, 경기)과 충청(대전, 세종, 충청)과 비수도권 간 격차가 해소될 수 없다는 위기감으로 해석된다

예를 들어, 2010년대 초반 한국 최대 공업도시이자 자동차, 조선, 석유화학의 메카로 군림했던 울산광역시는 2011년 7조 5,172억 원의 지역총생산(GRDP)을 기록했습니다

10년 후인 2020년에는 , 울산의 GRDP는 6조 6,837억원으로 떨어졌다

10년의 침체기에 코로나19 충격이 더해진 결과다

이에 비해 인천광역시는 2011년 70조 5,369억원의 GRDP를 기록하며 꾸준한 성장세를 이어가며 2020년에는 85조원을 돌파했다

수도권과 충청권은 지난 10년간 꾸준한 성장세를 이어가며 한국 경제를 주도한 반면, 부산과 울산 · 경남, 전라북도 등 지역경제의 쇠퇴가 심화되고 있다

매일경제가 13일 통계청이 도·도별 2011~2020년 GRDP 자료를 기반으로 주요 지역의 성장률을 조사한 결과, 3.24%로 집계됐다

충청권의 연평균 성장률은 3.26%였다

2020년 COVID-19의 영향을 반영하여 지난 5년간의 성장률은 각각 3.04%와 2.75%입니다

2011년부터 2020년까지 연평균 GRDP 성장률은 0.9%였으며, 지난 5년간 -0.28%였습니다

대구·경북도 수익률 계산 예제 지난 10년간 연평균 1.35%, 지난 5년간 연평균 0.07%씩 성장했다

기업들이 비핵심 사업을 접거나 시장이 있는 해외에 공장을 세우면서 이들 지역의 경제도 위축되고 있다

위기극복을 위해 각 지자체는 메가시티 전략을 통한 성장동력 활성화를 꿈꾸고 있지만 쉽지 않다

서울시는 2040년 인구 1000만명, GRDP 491조원을 목표로 지난달 초 광역지방자치단체 출범을 계획했지만, 입지를 놓고 지역차를 극복하지 못해 무산됐다

문재인 대통령은 지난해 10월 “수도권 일극체제를 타파하기 위해서는 기존과 다른 초광역 협력 등 특단의 대책이 필요하다”고 말했다

수도권 계획에 대한 미온적인 대응이다

익명을 요구한 기획재정부 관계자는 “메가지역을 준비하는 지자체가 지역 산업 육성 등 구체적인 방안을 내놓지 못하고 있다

국가 연구기관인 한국개발연구원(KDI)은 지역균형발전을 위한 대대적인 조직개편이 시급하다고 지적했다

따라서 KDI는 기업이전의 효과를 장기적으로 볼 수 있도록 고도화된 정책을 갖추고 있음과 동시에 도시가 상생전략을 수립하기 위해서는 생활권으로 분류되어야 한다

대전, 대구, 울산, 부산, 광주 등의 도시와 각 주변 지역

소도시와 광역시를 연결하는 전략으로 생활기반시설 사각지대를 없애야 한다는 말이 있다.

연평균성장율 CAGR 직접 계산하는 방법 Update

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수 많은 경제 기사, 보도자료, 논문 등에서 보아온 #연평균성장률(#CAGR)에 대해 알라보고 직접 #계산해봅시다!
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연평균성장율 CAGR 직접 계산하는 방법 New Update

현대硏 “국제유가 100달러시 올해 성장률 3% 하회” – 조선비즈 New

Mar 20, 2022 · 현대硏 국제유가 100달러시 올해 성장률 3% 하회 세계 경제 위험 요인 분석 우크라 사태·美 긴축·中 성장둔화 러시아의 우크라이나 침공 장기화로 …

72 법칙, CAGR(수익률 계산 예제 연평균 성장률) | 장기 투자 꼭 알고 있어야 하는 개념 Update

주제에 대한 새로운 정보 연평균 성장률

[투프] 안녕하세요 투자하는 프로그래머 입니다.
72 법칙, CAGR(연평균 성장률) | 장기 투자 꼭 알고 있어야 하는 개념 설명한 영상입니다.
[참고 URL 목록]
https://finance.yahoo.com/
https://koongkwang.tistory.com/116
https://shifu-oh.tistory.com/55
https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/these-stocks-made-investors-crorepati-on-just-rs-10000-investment-did-you-miss-the-rally/articleshow/62033809.cms

저도 사람이어서 틀리거나 잘못된 정보를 말씀드릴수 있습니다.
틀린점이나 의견 언제든지 환영합니다. 덧글이나 메일로 주시면 됩니다.
[email protected]
그럼 항상 행복하세요
이 영상 또는 자료는 참고 용도로만 사용해 주십시오.
투자 책임은 모두 해당 투자자에게 있습니다.

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72 법칙, CAGR(연평균 성장률) | 장기 투자 꼭 알고 있어야 하는 개념 Update

러 침공에 ‘성장률 3%, 800억달러 흑자’ 전망, 수정 불가피 Update

Feb 25, 2022 · 러시아가 우크라이나 침공을 본격화하면서 성장률 등 정부가 내놓은 기존 한국 경제 전망을 대대적으로 수정해야 할 상황에 직면했다. 물가ㆍ산업 …

CAGR 설명 New

주제에 대한 새로운 정보 연평균 성장률

What does CAGR mean? How do I use CAGR in financial analysis? How to calculate CAGR? What is the formula for CAGR in Excel? All of these questions about CAGR will be answered in this video!
⏱️TIMESTAMPS⏱️
0:00 CAGR video overview
0:18 CAGR in the financial news
1:12 What does CAGR mean
1:51 Compound growth explained
3:05 CAGR example
4:27 CAGR explained simply
4:45 CAGR formula derived
6:13 CAGR in Excel
7:11 CAGR summary
CAGR is often found in the financial news, more specifically in merger and acquisition announcements, as well as investor presentations where a longer term perspective is taken than just the current year. You might find a CEO or CFO talking about the CAGR of the attractive markets the company competes in, the commitment the company makes on the CAGR of its revenue, and the resulting CAGR in earnings. What is important to understand is that CAGR is never stand-alone, it’s always the CAGR of something: CAGR of estimated market size, CAGR of revenue, CAGR of Earnings Per Share. Very often, CAGR is applied to a 3-year or 5-year period, to zoom out to the bigger picture of the historical financial performance of a company, or its expected future performance.
What does the acronym CAGR stand for? CAGR is Compound Annual Growth Rate. If you look up the textbook definition of CAGR, it will tell you that CAGR is the geometric progression ratio that provides a constant rate of return over the time period.
Philip de Vroe (The Finance Storyteller) aims to make strategy, finance and leadership enjoyable and easier to understand. Learn the business vocabulary to join the conversation with your CEO at your company. Understand how financial statements work in order to make better stock market investment decisions. Philip delivers training in various formats: YouTube videos, classroom sessions, webinars, and business simulations. Connect with me through Linked In!

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CAGR 설명 Update

뉴스핌 – 지난해 1인당 국민총소득 3만5000달러 돌파 최신

지난해 1인당 국민총소득 3만5000달러 돌파 1인당 GNI는 3년 만에 증가 전환 4분기 1.2% 성장, 속보치보다 0.1%p↑ 기사입력 : 2022년03월03일 08:50

[서울=뉴스핌] 이정윤 기자 = 지난해 한국의 1인당 국민총소득(GNI)이 3만5000달러를 넘어섰다

게다가 지난해 한국 경제는 4% 성장했다

3일 한국은행이 발표한 ‘2021년 4분기 및 국민소득(잠정)’에 따르면 지난해 1인당 GNI는 4024만7000원으로 전년보다 7.0% 늘었다

연평균 환율을 적용하면 3만5168달러로 전년 대비 10.3% 상승했다

2019년과 2020년 1인당 GNI는 2008~2009년 이후 10년 만에 2년 연속 후퇴했지만 지난해에는 크게 늘었다

한국은 2017년부터 5년간 3만 달러를 기록했다

지난해 4분기 실질 국내총생산(GDP)이 전분기 대비 1.2% 증가해 기존 추정치보다 0.1%포인트(p) 상향 조정됐다

경제활동별로는 서비스업이 0.1%p 상승했다

제조업은 1.1%, 건설업은 2.4%, 서비스업은 1.4% 성장했다

지출항목별로는 설비투자가 0.1%p 감소했지만 상품수출은 0.4%p 증가했다

연간 실질 GDP는 전년 대비 4.0%로 기존 추정치와 동일하게 2010년(6.8%) 이후 11년 만에 처음이다

지난해 건설업(-2.1%) 하락세가 지속됐지만 제조업(6.6%)과 서비스업(3.7%)이 모두 증가세로 돌아서며 성장을 주도했다

특히 제조업은 2010년(13.6%) 이후 11년 만에 가장 높은 성장세를 보였다

지난해 실질GNI는 실질GNI 증가율보다 실질외환요인소득 증가로 더 빠르게 성장했지만 교역조건 악화로 실질무역손실 규모가 커졌다

명목 국내총생산(GDP)은 2057조4000억원으로 전년보다 6.4% 늘었다

달러 기준으로 원-달러 환율은 연 3.0% 하락한 1조7978억 달러로 전년 대비 9.7% 증가했다

총저축률은 36.1%로 전년 대비 0.2%p 상승했다

국내총투자율은 31.5%로 전년대비 0.2%p 하락했다

연평균 성장율 구하기 Update

주제에 대한 새로운 정보 연평균 성장률

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수익률 계산 예제

우리나라에 개인 주식투자자의 숫자가 수백만명이라고 하니

클량에도 분명 주식에 투자하시는 분들이 많을 것 같습니다. ^^

근데 주식 계좌라는 것이 처음에 투자한 금액 그대로 유지되는 경우가 잘 없기 때문에

입금과 출금이 반복되다 보면 수익률을 어떻게 계산해야할지 애매한 경우가 많습니다.

그럴때 이용할 수 있는 시간가중수익률과 금액가중수익률을 소개합니다.

원문은 언제나처럼 제 블로그입니다. :-)

. . . 시간가중수익률 (Time-Weighted Rate of Return)

지난번에 소개해드렸던 시간가중수익률은 '계좌를 운용하는 사람(펀드매니저)의 수익률'이라고 볼 수 있습니다. 어떻게 보면 그 사람의 '실력'이라는 측면으로 보여질 수도 있겠죠? 중간에 해당 주식 계좌에 입금과 출금이 계속 더해지더라도 그런 부분은 감안하지 않고, 순수하게 시간적으로 변화하는 수익률만을 계산하는 방법이라고 할 수 있습니다.

2014년 수익률 10% * 2015년 수익률 10% = 이를 합친 시간가중 수익률은 21%

이렇게 입금이나 출금이 발생할때 단순하게 평가액/투자원금 으로 계산하면 나올 수 있는 오류를 피할 수 있게 해줍니다.

그런데 여기서 한가지 맹점은, 이 수익률 계산 방식은 투자 원금의 변화 자체에 대한 가중치는 두지 않기 때문에 다음과 같은 경우가 발생할 수 있습니다.

이 경우는 첫번째 예제와는 달리 2014년에는 10% 수익률이, 2015년에는 -5% 수익률이 난 경우입니다. 그런데 안타깝게도 2015년에 투자금액을 늘렸기 때문에 단순수익률을 계산하면 2년간의 투자 수익률이 마이너스가 되는 안타까운 상황입니다. 하지만 시간가중수익률로 이를 계산하면, 이러한 투자금액의 증감을 반영하지 않기 때문에 첫해의 수익률 10%와 두번째 해의 수익률 -5%를 곱한 ( 1.1 ) *( 0.95 ) = 1.045라는 양의 결과가 나오게 됩니다.

"이 계좌를 운용한 투자자(펀드의 경우라면 펀드매니저)는 첫해에는 10%, 둘째해에는 -5%, 2년간의 투자 수익률은 4.5%의 성적 을 수익률 계산 예제 기록했다"라고 말할 수는 있지만, 전체적인 계좌의 수익은 마이너스이기 때문에 여기에서 상당한 괴리가 생길 가능성이 생깁니다.

펀드의 경우 수익률을 계산할때 해당 펀드매니저의 성과를 나타낼 수 있도록 '시간가중수익률'을 쓰기 때문에, 운용 자금이 적을때는 펀드 수익률이 좋다가 자금이 확 몰린 뒤에는 성적이 좋지 않아졌지만, 그럼에도 불구하고 해당 펀드의 서류상의 성적은 좋게 남아있게 되는 상황이 설명이 되어버리네요. (펀드 수익률은 플러스인데 자금이 확 몰릴때 들어간 많은 투자자들의 투자금은 마이너스를 면치못하는 상황이 발생할 수 있다는 거지요.)

블로그에 공개하고 있는 WhyBe Active Fund의 시간가중수익률 추이

. . . 금액가중수익률 (Dollar-Weighted Rate of Return)

이제 이 반대로 투자금액 또한 감안한 수익률을 계산할 수 있는 방법을 알아보겠습니다.

금액가중수익률은 투자자 수익률이라고도 불립니다. 위에서 소개한 '시간가중수익률'이 펀드매니저를 위한(운용을 하는 사람의 성과를 측정) 수익률이라면, 이 방법은 실제 투자하는 사람이 얻는 수익률이라는 의미가 되죠. 물론 저처럼 제가 셀프로 운용하는 펀드는 운용하는 매니저와 투자자가 같으니, 어느 쪽에 가중치를 두고 보고 싶으냐에 따라 수익률의 방법을 선택해야할 것 같습니다.

금액가중수익률이란 미래의 현금흐름을 적당한 할인율로 모두 현재가치로 환산하여 모두 합산한 결과가 0이 되도록 하는 할인율을 의미 (미래가치에 할인율을 곱해서 계산했을때 현재가치와 같아짐) 합니다.

설명하는 말이 어렵습니다만; 최초 투자 이후에 발생하는 모든 현금흐름을 연간 X%라는 할인율을 곱해서 계산했을때 그 금액이 최초 투자금액과 같아진다면, 그 X%는 해당 계좌의 실질적인 수익률(연단위)로 볼 수 있다는 개념입니다.

구글링을 해보니 이렇게 복잡한 공식이 나옵니다만;; 이렇게까지 할 수는 없으니 우리는 마이크로소프트의 최고의 발명품이라고 여겨지는 엑셀느님의 함수를 이용하여 계산하겠습니다.

바로 XIRR이라는 함수를 이용합니다. = XIRR(현금흐름, 날짜, 0.1) 이렇게 사용하시면 간단하게 금액가중수익률을 구할 수 있습니다. 현금흐름 컬럼에는 현금유입은 마이너스, 유출은 플러스라는 점만 유의하시면 됩니다. 위의 예제에서는 금액가중수익률로 10%라는 결과를 얻게 되는데 이는 연단위로 계산된 수익률을 계산하기 때문입니다.

시간가중수익률을 계산할때 예로 들었던 2015년에 투자금액을 늘린뒤에 -5%의 수익률을 낸 이 경우에는 금액가중수익률을 계산하면 -2.9%로 실제로 투자금액을 반영한 결과를 얻을 수 있게 됩니다.

블로그에 공개하고 있는 WhyBe 배당주 펀드(중 장마계좌)의 단순 원금대비 수익률은 지난 5년간 47%지만,

금액가중수익률로 계산하면 년간 21%의 수익률로 계산이 됩니다.

언제나와 같이 쉽게 사용할 수 있는 구글 스프레드시트 예제를 첨부합니다. :-) 마찬가지로 이 시트에서는 수정이 되지 않으므로, 수정을 원하시는 분은 상단 메뉴에서 파일 >> 사본 만들기 를 선택하시면, 본인의 구글 드라이브에 본 화일을 복사하실 수 있습니다. 그러면 마음껏 수정해보실 수 있어요!

CFROI (의미) | 투자에 대한 현금 흐름 수익률 계산

CFROI (또는 Cash Flow Return on Investment)는 회사의 내부 수익률 (IRR)로 제품 / 투자가 잘 수행되고 있는지 파악하기 위해 장애물 비율과 비교됩니다.

• 그것은 HOLT Value Associates에 의해 개발되었습니다. 이 측정을 통해 투자자는 회사의 내부 구조로 들어가 조직에서 현금이 어떻게 생성되는지 확인할 수 있습니다.
• 회사가 운영 자금을 조달하는 방법과 금융 제공 업체가 지불하는 방법을 이해하는 데 도움이됩니다. 또한 현금 흐름 ROI는 인플레이션도 고려합니다.
• CFROI는 주식 시장이 회사의 현금 흐름에 따라 가격을 결정한다고 가정하는 평가 모델입니다. 그리고 그것은 회사의 성과 나 수입을 고려하지 않습니다.

[ 참고 : 장애물 비율이 무엇인지 궁금하다면 다음과 같은 간단한 정보를 참조하세요. 장애물 비율 은 회사가 프로젝트에 투자 할 때 회사가 예상하는 최소 수익률입니다. 일반적으로 투자자는 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 계산하여 장애물 비율로 사용합니다.]

현금 흐름 투자 수익률 공식

CFROI 공식 = 영업 현금 흐름 (OCF) / 고용 된 자본

CFROI를 계산하려면 OCF와 CE를 모두 이해해야합니다. 하나씩 이해합시다.

영업 현금 흐름 (OCF)

간단히 말해서 영업 현금 흐름은 회사의 영업 비용을 지불 한 후 들어오는 현금의 양입니다. 따라서 먼저 순이익을 살펴 보겠습니다. 그리고 다음과 같이 조정합니다 (현금 흐름 분석의 간접 방법에 따라) –

영업 현금 흐름 (OCF) = 순이익 + 비 현금 비용 + 운전 자본의 변경.

고용 자본 (CE)

이제 회사의 CE (Capital Employed)를 살펴 보겠습니다. 회사는 두 가지 일반적인 측정 방법을 사용하여 사용 된 자본을 계산합니다. 고용 된 자본을 찾는 두 가지 방법이 있습니다. 우리가 어떤 것을 사용하든 우리는 귀하의 접근 방식에서 일관성을 유지해야합니다.

두 번째 방법이 더 쉽고 예제 수익률 계산 예제 섹션에서는 두 번째 방법을 사용하여 사용 된 자본을 확인합니다.

투자에 대한 현금 흐름 수익률 – 스타 벅스 사례

예를 들어 Starbucks의 CFROI를 계산해 보겠습니다.

위의 차트에서 우리는 다음을 가지고 있습니다 –

• 영업 현금 흐름 (2018) = 119 억 4 천만 달러
• 고용 자본 (2018) = 184 억 7 천만 달러
• CFROI 공식 = 영업 현금 흐름 / 고용 자본 = $ 11.94 / $ 18.47 = 64.6 %

CFROI를 해석하는 방법?

현금 흐름 투자 수익률은 장애물 비율과 비교하지 않고는 해석 할 수 없습니다. 일반적으로 장애물 비율은 가중 평균 자본 비용 (WACC)입니다.

CFROI가 계산되면 WACC와 비교되고 Net CFROI가 계산됩니다.

Net CFROI를 계산하는 방법은 다음과 같습니다.

순 CFROI = 현금 흐름 투자 수익 (CFROI) – 가중 평균 자본 비용 (WACC)

• Net CFROI가 양수 (즉, Net CFROI> WACC)이면 주주의 가치와
• Net CFROI가 음수이면 (즉, Net CFROI

Ms. Shweta는 Q Company에 대한 투자를 생각하고 있습니다. 하지만 투자하기 전에 큐 컴퍼니가 주주로서 자신의 가치를 인정할 수 있을지 알고 싶어합니다. 그래서 그녀는 현금 흐름 투자 수익률과 순 CFROI를 찾기로 결정했습니다. 그녀는 다음 정보를 처분 할 수 있습니다.

2016 년 말 Q 사

세부	미국 $
순이익	600,000
감가 상각과 감모 상각	56,000
이연 세금	6,500
미수금 증가	4,000
재고 감소	6,000
미지급금 감소	9,000
미지급이자 증가	3,200
부동산 매각 이익	12,000
총 자산	32,00,000
유동 부채	400,000
공평	20,00,000
빚	800,000
평등의 비용	4 %
부채 비용	6 %
법인 세율	30 %

위의 정보를 사용할 수 있습니다. 먼저 영업 현금 흐름을 계산합니다.

Q 회사

2016 년 현금 흐름표

세부	미국 $
순이익	600,000
(+) 비 현금 비용
감가 상각과 감모 상각	56,000
이연 세금	6,500
(+) 운전 자본의 변화
미수금 증가	(4,000)
재고 감소	6,000
미지급금 감소	(9,000)
미지급이자 증가	3,200
부동산 매각 이익	(12,000)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	6,46,700

CFROI의 한 구성 요소가 있습니다. 우리는 또 하나의 자본을 계산해야합니다.

세부	미국 $
총 자산 (A)	32,00,000
유동 부채 (B)	400,000
고용 자본 (A – B)	28,00,000

여기 Q Company의 투자에 대한 현금 흐름 수익률이 있습니다.

투자에 대한 현금 흐름 수익률 공식 = 영업 현금 흐름 (OCF) / 고용 된 자본

세부	미국 $
영업 활동으로 인한 현금 흐름 (A)	6,46,700
자본금	28,00,000
투자에 대한 현금 흐름 수익률 (A / B)	23.10 %

장애물 비율을 알고 현금 흐름 투자 수익률을 비교하려면 먼저 WACC를 계산 한 다음 Net을 찾아야합니다.

WACC를 계산하는 방법은 다음과 같습니다.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 – TC)

세부	미국 $
주식 (E)	20,00,000
부채 (D)	800,000
주식 + 부채 (V)	28,00,000
E / V	0.71
평등의 비용	4 %
D / V	0.29
부채 비용	6 %
법인 세율	30 %

• WACC = 0.71 * 0.04 + 0.29 * 0.06 * (1 – 0.30)
• WACC = 0.0284 + 0.01218
• WACC = 0.04058 = 4.06 %

그러면 순 현금 흐름 투자 수익률은 –

세부	미국 $
투자에 대한 현금 흐름 수익률 (A)	23.10 %
WACC (B)	4.06 %
순 현금 흐름 투자 수익률 (A – B)	19.04 %

위의 계산에서 Shweta는 이제 Q Company가 자신이 할 투자에 대해 감사 할 수있을 것이라고 확신하고 결과적으로 회사에 투자 할 것입니다.

최종 분석에서

CFROI는 회사가 어떤 일을하고 있는지에 대한 정확한 그림을 알고 싶다면 가장 좋은 방법 중 하나입니다. 다른 회계 비율도 작동하지만 "더 많은 수익은 더 나은 자원 관리와 더 나은 수익을 의미한다"는 잘못된 생각을 기반으로합니다. 그러나 실제로는 얼마나 많은 현금이 들어오고 얼마가 나오는가는 항상 시장에서 회사가 어떻게하고 있는지를 결정합니다. 모든 투자자는 회사에 투자하기 전에 CFROI 및 순 현금 흐름 투자 수익을 계산해야합니다.